【东兴贸易公司】双节催化旅游加速复苏 离岛免税依然光明

发布时间:2020-10-14 08:56:22


投资策略:

王耔

【2020-08-30】中国免税:免税政策和离岛逆势增长有望继续发挥作用

王耔

免税:在政策的推动下,海南旅游业蓬勃发展,免税销售额保持高速增长。国庆假期前5天,海南省接待游客75.5万人次/23.4%。增速远超去年同期水平(4.6%)。1-5月,离岛免税店销售额达5.3亿元,免税店接待游客8.2万人次,销售额达54万件,同比增长136.9%、34.8%和86.2%。新规实施后7月1日至9月30日,海南岛免税购物金额86.1亿元,日均价值9000万元。十一假期前五天,日均免税品销售额突破1亿元。在“七一”新规的影响下,离岛免税行动翻倍。10月4日,三亚最大的跨境电商体验城(超过5000)揭牌。客户可以在这个平台上购买跨境电商产品。每年2.6万元的限额与离岛免税额度并不冲突,预计这将进一步增强海南的旅游吸引力,调动离岛免税增长。此外,10月5日,阿里将入股杜福瑞,与杜福瑞在中国成立合资企业,发展中国的免税消费业务。这一次,全球免税龙头和电商龙头的强烈团结,有望进一步开拓中国免税市场的增长空间,同时也会给行业业态带来一定的打击。离岛免税政策的放开,加上市场的适度竞争,有望进一步引导消费回归,促进免税蛋糕的扩大,但也对免税运营商的供应链和运营能力提出了更高的要求。

东兴贸易公司首席分析师

本文摘自详细分析内容(包括风险预警等。)东兴证券研究所2020年10月9日备案的《社会服务:双节催化旅游业加速回暖离岛免税体现仍亮眼》。详情请参考已提交的投诉。如果由于演示文稿的摘录而出现歧义,应以完整版本的演示文稿内容为准。

三人玩的奥伯尔牌戏

执业证书No。S1480518070001

张开林

——东兴贸易公司团队——

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东兴贸易公司行业分析师

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景点、出境游、OTA:国庆中秋期间,各地景点接待上限从最大承载量的50%提高到75%。武汉、Xi、云南等地出台了免费门票政策,以促进旅游业的发展。在苏醒许多受欢迎的景点,票都卖完了。其中,黄山风景区8天国庆假期共接待游客12.67万人次(去年7天17.01万人次);张家界1日至7日全市共接待游客242.4万人次,同比回升72.3%,实现旅游收入17.5亿元,同比回升72.7%;三亚从古代第一天到第三天共接待游客4.04万人,比上年增加53%。从旅游城市来看,上海、广州、北京、重庆仍然是最受欢迎的目的地。前7天,北京、重庆重点景区游客数量分别恢复到去年同期的99.7%和84.7%。从游客人群来看,阿里巴巴的数据显示,1995年后,它占了游客的30%。首次成为国庆旅游主力军,三线及以下游客占60%。小城镇青年人均消费同比增长50%以上。从旅游类型来看,在出境旅游有限的情况下,国内旅游取代出境旅游已经成为一种旅游趋势。当地的旅游和周边游反映出明亮的眼睛。在飞猪平台上,国庆期间本地和周边游酒店预订量同比增长80%,首次超过长途旅行。澳门是出境旅游的唯一亮点。国庆前夕,澳门恢复签注管理。澳门飞猪预订量环比增长1500%以上。疫情推动了网上预订消费习惯的发展。文化体育旅游部要求各地5A级和4A级重点景区按照“尽可能满足合同”的原则实行分时预订制度。“十一五”期间,美国使团门票预订量同比增长61.4%,其中提前两天以上预订门票的游客数量同比增长。6月3日,美国代表团的门票创下了每天500万人次的新纪录,比去年同期的360万人次增长了38%。总的来说,国内旅游部门的景点比周边游苏醒的出境旅游好,比长途旅游快。在限价单和客流承载限额的双重限制下,国有自然景区的客流和收益侧仍然承受压力,国有自然景区二次降价风险依然存在。

双节动员餐饮酒店板块苏醒持续关注持续高景气的免税板块,关注第四季度的低估值目标。餐饮方面,8月份餐饮业整体复苏超过90%。我们预计9月底的餐饮消费将基本恢复到去年的水平。10月,预计在节木日动员下实现正同比增长。酒店方面,我们相信国内酒店市场有望在2021年回到同样的水平。龙头企业多元化品牌战略加速推进,年底有望回到去年的水平,同比基数较低。免税政策推动免税岛快速增长。市场蛋糕不断增长。免税运营商在与品牌所有者的互助、供应链建设、运营成本管理控制和营销策略等方面的优势将越来越突出。

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[2019-11-21] Zhon

澳大利亚国立大学会计硕士,曾就职于德勤会计师事务所。2018年加入东兴证券研究院,从事商业零售行业研究,重点研究超市、百货、黄金首饰、化妆品、免税行业。

餐饮:餐饮需求加速,在出境旅游限制下,寻求外国美食。11日前4天,美团App到货订单比五一增长78.4%,夜间餐饮消费同比增长30%以上。此外,在出境旅游的限制下,外国美食也受到追捧。十一期间,东南亚菜、韩国菜、中东菜、日本菜的订单较去年十一分别增长42.8%、36.2%、30%和22.3%。我们认为,疫情加强了餐饮业的马太效应。大型连锁餐饮企业已经用越来越普遍的价格“标记”了轨道结构。疫情过后,他们在苏醒率先行动。疫情过后,餐饮消费将转向“大品牌”、“好胃口”、“性价比高”的组合。

对外经济贸易大学治理学士;法国诺欧高等商学院治理硕士。2018年5月,加入东兴证券研究所工作一年。他现在从事社会服务业的研究,专注于教育培训、人力资源服务、餐饮酒店、旅游免税等领域。

大消费群负责人

袁泉:东兴社福

风险预警:疫情控制超过预期经济增速,下行政策超过预期经济增速。

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酒店:随着旅游市场的动员,各地酒店市场进一步苏醒化,下沉市场和高星级酒店一片光明。桐城一龙数据显示,节前4天国内酒店预订量同比增长40%,三线及以下预订量同比增长50%以上;飞猪数据显示,节前6天,中国酒店预订量同比增长50%以上,其中高星酒店预订量增长100%。在不改变疫情的情况下开店的历程,有望进一步推动行业融合,进一步增加负责人的市场份额。另外,随着疫情的恢复,值得期待的是有序推进行业周期的拐点。

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